全国首创“政府引导”鼓励“耐心资本”
记者 邱清月
深圳加速打造国际风投创投中心再添险资助力！记者近日从深圳财政局获悉，平安人寿与深圳市政府合作设立“平安创赢-深圳市平安重大项目投资基金”，基金规模100亿元，采用“直投+母基金”策略，在出资结构和管理模式上乃是全国首创。积极引导保险资金成为耐心资本，为科技创新提供长期资金，这一次，深圳又先行一步！
百亿规模“解渴”
据了解，此次设立的“平安创赢-深圳市平安重大项目投资基金”首期100亿元，其中平安方认缴94.5亿元，市引导基金认缴2.6亿元，龙岗金控认缴2.4亿元，将90%资金投向深圳市重点基础设施建设、重大产业投资项目，10%投向深圳市私募股权投资基金。存续期限不超过15年。
该基金采用双GP模式，由平安创赢资本管理有限公司与深圳市海洋投资管理有限公司共同管理，二者分别为中国平安（601318）保险及深圳市财政金融服务中心旗下公司，分别出资100万元、5000万元。双方充分发挥平安方和深圳市属国企的专业优势和资源禀赋，共同遴选项目和考察决策，保障基金稳健投资和运营。
投资方式包含“直投+母基金”两个部分。具体而言，该基金规模的90%将以直投形式投向深圳市重点基础设施建设、重大产业投资项目等。在投资方式上，重大项目投资为受让标的公司股权、增资入股标的公司、以及其他市场化权益性投资方式，主要包括产业交通民生建设及政府和国企资产盘活等。其中，交通运输领域主要围绕“一环两扇，四级六轴”助力打造“轨道上的大湾区”；民生建设领域主要围绕城市民生保障基建及保障房等的建设。重大产业投资领域主要瞄准深圳“20+8”产业集群发展方向、工业上楼、重大产业项目、重大科研基础设施等。
另外的10%以投资子基金的形式投向深圳市私募股权投资基金，即作为LP出资，为一级市场提供了“长期活水”。
对于退出方式，该基金也做了详细规定。重大项目的投资退出包括资本市场退出与非资本市场退出两条路径，前者为上市后二级市场减持、大宗交易、REITs发行和询价转让等方式退出；后者则是通过股权转让，大股东或实控人回购等方式完成退出。
在绩效考核方面，平安人寿主要从政策效应、经济效应、社会效应和管理效能等多个方面进行考核，每方面都有一个加权分数，按年度进行考核。考虑到整个基金存续期限较长，市财政局会根据投资期、退出期、延长期等不同阶段特点，设置不同考核重点，避免短期基金管理人的“不耐心”，鼓励“耐心资本”。
政府主动“破冰”
当前，我国正处于培育和发展新质生产力、以科技创新引领现代化产业体系建设的关键时期。
党的二十届三中全会提出，“构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。”和“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。
今年6月15日国务院办公厅《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》中提出“鼓励长期资金投向创业投资。支持保险机构按照市场化原则做好对创业投资基金的投资”。截至2023年末，全国保险资金运用余额为28.16万亿元，较2022年增长11.08%。
保险资金具有规模庞大、期限较长、稳定性高等特点，天然具备成为耐心资本的潜力。对于创业企业来说，从初创期跨入成长期的衔接阶段更需要耐心资本的支撑，这个时期资金瓶颈最为严峻。这样一看，保险资金也是投资创业投资基金的理想资金，但实际上险资这部分的投资占比却不大。原因是保险资金被称为“养命钱”，天然追求安全性、流动性、收益性和资产负债匹配，股票、股票型基金、股权、创业投资的风险性相对不确定，从偿付能力角度考虑，险资在这方面的投资都比较谨慎，各家险企对于该方向的投资还在探索之中。
针对这一错配现象，深圳市主动引入险资长线资金，合作共设基金，重新制定收益分配、清算机制等，打消险企顾虑，通过优化方案设计、以市场化方式实现收益统筹平衡。此外，该模式具备复制推广条件，据透露，除平安保险外，还有一家头部险企的百亿基金正在路上。
这些年来，金融监管部门也在持续优化保险资金监管政策，先后印发了保险资金投资创业投资基金、财务性股权投资等五份监管政策文件，全面破除阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障碍，允许保险资金投资由非保险类金融机构实际控制的股权投资基金，取消了投资单只创业投资基金募集规模的限制，支持保险机构加强与专业股权投资机构合作。深圳市财政局积极推进与保险机构通过市场化方式合作共设基金，树起示范旗帜，也是当前耐心资本与创业投资的真正实践。
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